只有下面这组数据温暖人心

随手转发当作记录。回头再看。没想到东财承受了诸多委屈。这两天我国A股确实止住了下跌态势。也算是缓了一口气。

至于当前行情究竟是反弹还是反转，现在难以作出定论。从外部风险因素方面来看，昨日俄罗斯军队撤离意味着“俄乌冲突”暂时结束，接下来就看美联储的行动了。

当然，美联储收紧货币大致已属公开信息，年初以来全球市场就在围绕这一逻辑进行交易。接下来有两个关键变量，一个是什么时候加息，另一个是加息幅度多少。一旦这两个变量确定，短期内风险便会释放。

再谈谈国内的情形。2025年12月全面降准。2025年1月MLF利率下调，随后落地。1月公布了天量社融数据。这足以表明我们已步入宽信用周期。

据方正证券统计数据显示，国内有多次宽信用周期。自2004年起，历经6轮信用扩张。在这些宽信用周期里，A股都有较好的表现。

比如（参考上图灰色区间）：

涨幅为42.8%

2016年7月至2017年11月，大盘涨幅：15.92%；

2019年1月至2019年5月，大盘涨幅：16.23%；

2025年2月至2025年9月，大盘涨幅：17.16%。

那么，此次国内再次进入信用扩张周期，A股会如何演绎呢？

综合历史数据以及当下市场环境 ETF 之家对 A 股持看好态度 只是过程会比较曲折

历次信用扩张，背后都有不一样的意义。其中最关键的因素是刺激经济增长。从2004年起有6次信用扩张。像2008年金融危机、2025年新冠疫情，是为应对全球性经济危机。

此次信用宽松和2019年经济背景很相似。当时国内经济下行。当时外部存在政策压力。2018年之前国内去杠杆。这使得投资回落。这使得消费回落。内部压力本就不小。再加上贸易摩擦。这进一步拉低了经济增长势头。

2018年10月先是进行定向降准。然而股市依旧没有停止下跌。直到2019年1月全面降准落实。货币宽松开始发挥作用。与此同时大盘触底。从2440点开始展开反攻。当然。行情发展并非一路顺利。4月底达到顶峰后出现回落。之后随着经济基本面变好。使得A股全年维持上行态势。

近期市场表现和2018年底颇为相似。1月份出台政策底并降息。这推动社融在一段时间内出现放量情况。然而行情依旧没有停止下跌。

这一阶段能够被定义为政策底与宽货币叠加。所以市场呈现出由政策推动的结构性行情。就像之前文章里多次提到的新老基建。

至于2019年初大盘为何能在短时间内走出一波波澜壮阔的行情。从2440点上涨至3200点。我认为这与估值有很大关系。以沪深300和创业板为例：

2019年初的时候。沪深300指数PE估值大概是10倍。处于近十年的低位。宽信用使得盘面迎来快速的估值修复。而当前沪深300指数PE是14倍左右。

2019年初创业板指数PE降至28.45倍。处于上市以来历史最低估值区间。宽信用与成长股盈利提升致使盘面火爆。当前创业板PE估值约为55倍。

所以当下即便进入信用扩张周期。然而市场的整体估值已没有2019年初那般具有吸引力。故而盘面不仅没有快速上涨。反倒在不确定性中出现估值挤压的情况。

此外 现阶段社融明显不健康 经济底尚未出现 内生需求比较弱 若要在中短期推动行情上涨 需有进一步宽松举措 从中长期来看 则需货币发挥作用 促使基本面盈利触底 让市场形成宽松与盈利兑现的双层共振

这便衍生出另一个话题。在经济下滑的背景下。哪些行业能够保持高速增长。换言之。就是寻找业绩的确定性。

从当前行业基本面呈现的状况而言 此前的赛道 像新能源车 光伏 风电 半导体 医药板块里的CXO 可能仍具备较大潜力 这些行业很有可能维持业绩增速在30%以上

至于盈利增速 目前没办法预估 后续跟踪季度基本面数据 进一步验证就行 指数配置方面 逐个配置各赛道不现实 一方面产品众多 不便管理 另一方面 当前赛道波动不小 退而求其次 配置赛道股含量较高的宽基创业板作为底仓 也是不错的选择

另外 创业板相关指数包含创业板指数 其指数代码有特定标识 还有创业板50 指数代码也有相应标识 以及创成长 指数代码同样有对应标识 等 建议选择创成长

创成长在指数编制方面更为灵活。它加强了高成长维度的评分。还加强了高弹性维度的评分。所以与按流动市值选股的创业板指相比。创成长成长性更好。与创业板50指数相比。创成长成长性也更好。

大家查看三只指数的历史数据，深蓝色的创成长曲线，比另外两个同类型指数高很多。

阶段性年化收益。不管是一年。还是三年、五年。都全面跑赢另外两只指数。

在投资标的这一方面 场内存在创成长ETF 场外有与之对应的联接基金

分批建仓或者定投都是较好的方案

END

顺手“在看”日赚百万↓↓↓